美妝公司貝泰妮IPO取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。7月6日，貝泰妮IPO正式獲得深交所受理。


通過招股說明書，財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)該公司盈利能力頗為引人注目。


貝泰妮近三年?duì)I收增長(zhǎng)迅猛，年均增幅超55%，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.44億元，已超過丸美股份，為珀萊雅的62%, 但其同期凈利潤(rùn)達(dá)到4.13億元，超珀萊雅近13個(gè)百分點(diǎn)。究其原因，貝泰妮2019年毛利率高達(dá)80.22%，比A股同行中毛利最高的丸美股份還高12個(gè)百分點(diǎn)。


細(xì)分市場(chǎng)強(qiáng)者


據(jù)了解，貝泰妮成立于2010年，旗下 “薇諾娜”品牌主營(yíng)敏感肌膚護(hù)理，產(chǎn)品涵蓋護(hù)膚品、彩妝、醫(yī)療器械三大類。近三年，其營(yíng)收占比一直穩(wěn)定在99%以上，可以說就業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)而言，薇諾娜基本等同于貝泰妮。


對(duì)比國(guó)內(nèi)已上市美妝公司，可以看出薇諾娜品牌定位的獨(dú)特之處。


綜合型選手如上海家化、珀萊雅旗下品牌較多，品類齊全，意在滿足不同人群需求。御家匯和丸美股份則是從單一品類出發(fā)，各自憑借泥面膜和眼霜產(chǎn)品打開發(fā)展空間。但薇諾娜是從另一個(gè)維度出發(fā)，圍繞皮膚敏感人群研發(fā)護(hù)膚品，這類產(chǎn)品由于使用者皮膚敏感，相對(duì)而言具有更高的安全性和專業(yè)性，被稱為皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品。


Euromonitor 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2014 年-2019 年中國(guó)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 23.2%，高于整體化妝品行業(yè)增速。在此背景下， 2019 年薇諾娜在國(guó)內(nèi)該細(xì)分市場(chǎng)排名第1，高于雅漾、薇姿等以敏感肌護(hù)理見長(zhǎng)的法國(guó)品牌。


醫(yī)藥渠道優(yōu)勢(shì)


招股書介紹，薇諾娜品牌旗下產(chǎn)品線齊全,涵蓋護(hù)膚品類、彩妝類、醫(yī)療器械三大類。其中，醫(yī)療器械類產(chǎn)品主要包括透明質(zhì)酸修護(hù)生物膜、透明質(zhì)酸修護(hù)貼敷料等，主要用于微創(chuàng)術(shù)后屏障受損皮膚的護(hù)理。


主營(yíng)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品又涉足醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，貝泰妮得以進(jìn)入醫(yī)藥渠道。行業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，貝泰妮的醫(yī)藥渠道讓同行頗為羨慕，該渠道壁壘較高而且公司可以一定程度減少與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在大眾渠道中廝殺。


據(jù)了解，貝泰妮的醫(yī)藥渠道集中于線下，又分為商業(yè)公司模式和直供客戶模式，前者主要為綜合型醫(yī)藥公司，包括九州通、國(guó)藥控股、柳州醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等，后者面向藥房及診所客戶，老百姓藥房、一心堂等都位列大客戶名單中。


除獨(dú)有的醫(yī)藥渠道，貝泰妮渠道格局為線上渠道貢獻(xiàn)75%的銷售收入。可比上市公司中， 御家匯早年由淘寶發(fā)家，線上一直是其主要銷售渠道，近年渠道拓展集中于線下;起步于線下但向線上轉(zhuǎn)型做得最成功的是珀萊雅，2019年其線上營(yíng)收首次超越線下;相比之下，丸美股份和上海家化線上渠道拓展較慢，2019年?duì)I收占比分別為45%和34%。